紡績服企業の上場は半分の成功率しかない。

今年

IPOの成功率の50%は、投資家に疑惑を抱かせ、審査のハードルが上がるのか、それとも会社の品質が下がるのかを判断するのは難しいですが、投資家にとっては、これはきっといいことです。

A株のIPOが拒否された比率は全体的に高められ、紡績服6社の上会会社の半数が通過した。

今年以来、中国の株式市場の二級市場のパフォーマンスは思わしくないですが、一級市場が突然変異して、IPO（初公開発行）が否定される割合が急速に上昇しました。

特に紡織服装業界では、6社の上会会社が3社しか通過しませんでした。残りの1社は審査をキャンセルされました。

財匯の情報の最新の統計によると、5月17日までに、中国証券監督会は合計124社の上場予定会社をIPO審査しました。その中、マザーボード72社、創業ボード52社です。

最新の審査の進度から見て、会社の25社を通っていないで、審査を取り消して4社、残りの95社は順調にパスして、通過率は76.61%です。

この計算によると、IPOが承認されたかどうか、または取り消しられた会社数の合計は29社で、23.39%を占めています。

この割合は去年の15.31%という数字に比べて引き続き向上しています。

最新の統計によると、2011年中国証券監督会は合計405社の上場予定会社を対象に実施した。

比較できるのは、第6回IPO停止のため、2008年と2009年に証券監督会が審査する予定です。

繊維服装業界の六社の上会会社はマザーボード市場に登録したいです。

しかし、残念なことに、3つの通過率は50%しかなく、同期の一級市場の76.61%の通過率を下回っています。

具体的には、3社の会计を経た纺绩服装会社はそれぞれ浙江森馬服飾株式有限公司、九牧王株式会社、江苏鹿港科技股份有限公司であり、審査期日はそれぞれ1月24日、3月14日、4月8日であり、今回の発行予定株数はそれぞれ7000万株、12000万株、5300万株で、募集資金はそれぞれ20.05617億元、16.4734億元、2.71億元に达する。

拒まれる原因はさまざまです。

審査がキャンセルされた会社は2011年5月6日に審査された珠海市威丝曼服飾株式有限公司です。今回は2200万株を発行する予定です。

両会社は審査に不合格の会社はそれぞれ山東舒朗服装股份有限公司、上海利歩瑞服飾股份有限公司で、審査期日はそれぞれ4月20日、4月22日で、今回の発行予定株数はそれぞれ2400万株、3000万株で、募集資金は2.6億385億元、3.925億元に達する見込みです。

珠海ウィルマン：歴史経営のデータが漏れています。

珠海市威丝曼服飾株式有限公司はもともと深交所で2200万株を超えないと計画していましたが、発行後の総株価は8633.33万株を超えません。

証券監督会創業板発展審査委員会は2011年5月6日に2011年第88回仕事会議を開催する予定で、珠海市威丝曼服飾株式有限公司の初回申請を審査します。

5月5日、中国証券監督会は5月6日にウィルマンの審査申請を一時的にキャンセルしたと発表しました。その理由は「珠海市威丝曼服飾株式有限公司にはまだ関連事項があります。更なる実行が必要です」ということです。

筆者が把握している資料によると、ウエルマンはファッション的なセーターODM/OEM業務及びファッション的な婦人服の自社ブランドチェーンの経営業務に従事しています。

ウェズマンの服が脱落したのは、暇を見つけて消えた珠海世紀の白馬毛衣ブランド港有限公司です。

その募集説明書は世紀の白馬が見つからないので、本来はウィルマン服の発展の歴史の中で重要な役割の主体を占めるべきです。

また、ウェチマンの服と世紀の白馬は同一の支配者だけでなく、同業者の競争関係も存在しています。

山東舒朗：運営効率と業績がパラドックス

山東舒朗服装服飾株式有限公司、上海利歩瑞服飾株式有限公司IPOが否定されました。このような結果は上場意欲がある両社にとって、間違いなく一回の“致命傷”です。

4月20日夜、中国証券監督会は審査委員会の公告を出して舒朗服装の先発申請を否決しました。

募集説明書によると、舒朗の服装には社会保険料の支払いが遅れていたということです。

また、会社の資金繰り速度はきわめて遅いが、粗利率は異常に高い企業である。

統計によると、舒朗はここ3年間の売掛金の回転日数は60日間以上で、2010年は69日間に達しました。同行は30日間から47日間です。営業期間は804日間で、同じ上場会社はそれぞれ128日から249日間です。

舒朗服装は同じ上場会社の中で最高値の3倍以上もあります。

このような遅い回転速度は経営が悪いはずですが、舒朗服装はここ3年の粗利益率は60%以上です。同種の上場業者は37%から51%の間だけです。

全体的に見て、舒朗の服装の運営効率は非常に悪いですが、営業成績は同業をはるかに超えています。これは明らかに異常な現象です。

上海利歩瑞：核心競争力が持続しにくいです。

上海利歩瑞服飾株式IPOが否定されたのは、主に核心競争力が持続しにくいためであり、また上場融資の動機が足りず、単一市場の取引先が深刻に依存しているなどの深層的な問題にも関連している。

単純に国際服装ブランドの注文に対して迅速に対応する能力から見ると、利歩瑞の平均30日～90日の納期は金飛達、江蘇三友の快速納品能力に大きく劣ります。

実は、2010年に証券監督会が審査委員会に公開された否定的な理由とフィードバックの意見から、監督部門は上海市のマザーボードと深市の中小企業に登録する予定で、企業の継続的な利益能力を強調しています。

不完全な統計によると、証券監督会が2010年に継続的に発表した理由のない34社のうち、2/3近くの会社は継続的な利益の問題に関連しており、監督部門がその重視度を十分に示している。

複数の会社が出している結論は「リスクに弱いため、あなたの会社の成長性と持続的な利益力について明確な判断ができない」というものです。

継続的な収益能力の不足と成長性が不確定なほか、IPOは会社の関連取引の不公正、内部統制と規範運用が不十分で、税収優遇と補助金に重大な依存、会計処理の不規範と同業競争などの問題があることにも関連している。

「破発」を管理するには、敷居管理層を高め、二級市場の安全性を重視するしかない。

分析者は、IPOの審査力は徐々に増大しており、要求もますます厳しくなっていると考えています。

単一企業の主要業務の利益水準を考慮しただけではなく、企業の所在する業界全体の発展、所属業界の国民経済における地位、国家産業政策の方向付けなどの状況を考慮した。

"バースト"潮は、投資家は非常に深い怪我をさせ、"バースト"を管理し、IPOの審査の敷居を高め、入場源をふさぐだけです。

もし「問題」会社が市場に流通すれば、A株市場全体の発展に計り知れない損害を与えることになる。

まず、業績が持続的に悪く、上場後の会社は株価の安定性を維持しにくいです。

多くの会社が上場してから業績が下がるのは紛れもない事実です。上場翌年には業績の赤字が出た会社もあります。

ある意味では、上場会社は証券市場の良性発展の礎石であり、上場会社の業績が安定的に伸びてこそ、証券市場の持続的な発展を促進することができる。

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多くの証券会社の投資家から聞いたのですが、上場会社、特に創業板に登録する予定の会社にとって、監督部門は発行者が継続的な利益に対して大きな不利益をもたらす状況を専門に要求しています。

その次に、震動市は“破裂します”の潮を誘発して、“新しいです”の資金を打って深刻にかぶせられます。

財匯の情報の最新の統計によると、現在までに、今年すでに123株を発売して、その中の79匹は髪を壊して、割合は64.27%に達します。

拡充に伴う新株は破発ラッシュ期に入った。

今年発売された123社の新株のうち、49社が発売初日に破発し、39.84%を占めた。

これは数ヶ月間の解放を待つ新たな機関投資家を喜ばせない。

紡績服装業界では、5月17日までに6つの上場会社が破発し、今年3月11日に発売された森馬服飾の終値は54.19元で、発行価格の19.12%を下回りました。また、2010年に発売された特区、嘉欣シルク、ヒヌール、共同発券株式、江蘇省のサボテンはいずれも破発状態にあります。

A株の投資家が未熟なため、新株は発売初日の受けが強く、次第に新株不敗の神話が形成された。

このような神話の下で、新株はあまねく「三高」（高価格、高収益率、高い募集比率）の発行を実現して、大量に富をつくる同時に、市場に提供する新株は実は「サトウキビの粕」だけであり、しかも第二級市場の「揚水」に対してあまりにも多く株式市場の資金面で窮屈です。

また、国内、海外の経済成長が鈍化し、監督層は中長期投資収益の品質を重視している。

経済の成長率が減速してA株を下げて、2010年の上場会社の全体の業績が37.3%伸びた後、今年の第1四半期に金融種類の会社を除いた後、会社の純利益より10.01%下落してもいいです。上場会社の損失面は2010年末のデータより9%近く上昇して、経済の成長率が減速しているのは事実です。

この背景に、上場企業に慎重に関わり、中長期の投資収益の質を高めるのが賢明です。