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2012年の中国紡織服装業界の投資分析

2012/12/12 14:58:00 30

紡績、紡績、アパレル業界

<p><strong>12年プレートを先に上げてから抑制して、転んで止まらない</strong><p>


<p>年初現在紡績<a href=「http:/www.sjfzxm.com」服装<a>プレートの下落率は全プレートの下から3番目で、下半期は下から1番目となりました。

私達は思っています。端末の不具合は問題の根源です。

2,注文がよくない、在庫の圧力が現れるのは導火線です。

3,業績の下方修正は株価の下落を加速する。

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<p><strong>13年はまだ楽観的ではないので、構造的な機会は下半期の</strong><p>を見てください。


<p>プレートPE、PBは08年の底近くになっていますが、今回の下落は投資家の業界経営パターンに対する懸念を反映しており、将来の業績はまだ下方修正の可能性があります。

現在、中国はすでにM型の消費を形成しており、貧富の格差が日増しに拡大している背景において、贅沢品とローエンドの消費は次第に中間ブランドの空間を侵食しており、中高級ブランドの未来経営は厳しい試練に直面している。

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<p>将来の粗放拡張モードは続きにくく、精細化された単店の効率最適化が目前に迫っているが、推定値<a href=“http:/www.sjfzxm.com/news/indexucj.asp”も徐々に業績決定性が高く、持続性の高い会社に移行し、当期の高成長ではなくなる。

紡績業界は来年業績の増加傾向からブランド会社に注目し、主に今年の低基数の牽引から来ていますが、業界の基本面は依然としてよくないです。

構造的な機会の面では、上半期のリスクが大きいです。下半期は投資家の予想よりも明るいです。在庫圧力が緩和される見込みがある場合、楽観的には、プレートチャンスが最初に第3四半期に現れていると予想されます。

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<p>投資ロジック:経営圧力が比較的小さい会社を探して、そして率先して低谷を出る見込みのあるサブ業界を探しています。私達は特に経営圧力が比較的小さいと思います。主要系会社の収入規模が低く、店舗基数が小さく、キャッシュフローが良好です。12年から華南地区の率で先に大きな店を採用して、低割引率で一生懸命走るのは在庫リスクを下げて、価格はずっとアメリカ、森馬の20-30%を下回ります。

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<p>ディーラー<a href=“//www.sjfzxm.com/news/index ss.asp”の正味金利<a>は縦方向から見ても下落しており、横方向から見ても競争相手より優れており、今後は端末の販売速度に焦点を当てる必要がある。

紡績業界は真っ先に谷底から抜け出す見込みがあり、これまで大きな敷物圧力と不動産の厳しいコントロール需要の急落が上場会社に深刻な打撃を与えました。

主観的に会社はやはり店をオープンして販売をつかんで、シェアを奪い取ることを強調しています。

13年の紡績会社の財務データの悪化傾向がやや好転し、無効店舗を閉鎖し、単独店舗の収益を最適化することも正道に向かっており、不動産販売データが引き続き好調に推移すれば、下半期は配置を考慮することができる。

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<p><strong>リスクメッセージ<strong></p>


<p>端末の回復が予想より低い;在庫の消化が予想より低い;注文が予想より低い;単店の最適化が予想より低い。

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