新型インターネット通貨基金の収益率市場化

アメリカを参照してください通貨市場基金の発展経路は、中国の通貨市場基金の発展と利率市場化の改革過程を結びつけて、中国の貨幣市場基金は成長と革新の空間を孕んでおり、残高宝を代表とする新型インターネット通貨基金の推進の下で、中国の利率市場化のプロセスは「小額先行、加速推進」の独特なルートを形成していると考えています。中国貨幣市場基金は高速、高効率の発展段階に入り、新貨幣市場基金の発展速度が速く、便利度がもっと高く、販売メディアがより直接的で、未来の貨幣市場基金の総規模は10兆元に達する。

国内外の通貨市場の発展経験を結び付けると、次のような示唆があります。

第一に、中国の通貨市場基金市場は依然として成長と革新を生み出す空間があり、企業の現金管理の需要は未来の貨幣市場ファンドが分け合うことができるもう一つの巨大なチーズです。

アメリカ市場を参照してください。預金金利が市場化されている間、貨幣市場基金は相対的に規模が最も大きい場合、預金総量の10分の1を占めます。2013年末の金融機関の人民元信用収支表によると、中国の個人預金は47兆元、単位預金は52兆元で、合計99兆元である。アメリカの利率市場化改革の過程で貨幣市場基金が預金の割合を占めていることから、中国の貨幣市場基金の規模のピークを見積もる。マージンがずっと持続していると仮定して、貨幣市場基金の個人預金に対する代替効果だけを考慮すれば、貨幣市場基金の総規模は最大で4.7兆元に達する。2014年1月末には、中国通貨市場基金の資産正味価値は91917.03億元で、間もなく兆元の大台に入る。

中国の通貨市場基金はまだ革新的な空間があり、今後は細分化された需要を満たす企業通貨市場基金の製品が急速な発展期に入る見込みである。通貨市場基金の支払い機能もさらに改善される必要がある。企業の現金管理の需要は未来の貨幣市場基金の発展のもう一つの巨大な市場です。

また、中国の既存の主流通貨市場基金と比べて、アメリカの通貨市場基金は小切手の発行、振替決済などの支払い機能を持っています。中国通貨市場基金は今後も革新的な空間があります。

第二に、通貨市場基金の推進の下で、中国利率市場化のプロセスは「小口先行、加速推進」という独特なルートを形成している。

アメリカの利率市場化改革は「先長期、後短期、前大額、後小額」の原則を受け継ぎ、1961年にまず個人と企業に対して大口の譲渡可能預金を打ち出し、多額の預金利率市場化改革の第一歩を踏み出しました。1972年後に貨幣市場基金が現れ、急速に増加し、実質的に小額、普通預金利率市場化を実現しました。現在、中国ですでに発売されている大口の譲渡可能預金は銀行間市場の機関投資家に限られており、個人や企業の大口預金は金利市場化を実現していません。中国最大規模の通貨市場基金「残額宝」の一人当たりの保有金額は4307元で、現在の中国の貨幣市場基金は典型的な小額の普通預金代替品であることを示しています。

また、中国の金利市場化の推進効率も高い。アメリカの預金利率の市場化には10年以上がかかります。監督管理政策の調整プロセスが複雑で、時間がかかります。現在、中国の監督管理部門は全体的にインターネット金融に対して開放的で包容的な態度を持っており、銀行からの積極的な自発的な対応も金利市場化を加速させている。このため、金利市場化の過程では、貨幣市場基金は預金の「平行線製品」という競争作用を発揮しています。

第三に、中国の通貨市場基金は高速、高効率の発展段階に入り、新たな貨幣市場基金の発展速度が速く、便利度がより高く、販売メディアがより直接的である。

インターネットと金融業の交差融合などの大きな環境の下で、貨幣市場基金の設計は科学的で、取引はより便利で、機能はより完備しています。2013年四半期報によると、貨幣市場基金の製品は153個で、資産の正味価値は8832億元で、ファンドの全体規模の30%を占めています。このうち「残額宝」の一つの製品は設立8ヶ月で4000億元に激増し、中国の貨幣市場基金の総規模の40%を占めています。

前回の2回の通貨市場基金の急速な発展に比べ、今回はインターネットを中心とした通貨市場ファンドの発展が新たな特徴を示している。まず、発展速度が速いです。ファンド業界の総資産のうち、通貨市場のファンド製品の比率は2011年の14%から30%に増加し、2年間で倍増しました。その次に、便利さの程度はもっと高いです。過去の貨幣市場基金は1000元から購入します。償還時はT+1日からT+4日までです。インターネット金融の牽引のもとで、貨幣市場基金の買い取りの敷居は1銭まで低くなります。ファンド会社は立替資金などの形式でT+0を通じてリアルタイムで帳簿に着きます。本当に貨幣市場基金の現金代替機能を実現します。クレジットカードの返済、銀行間の振替、オンラインショッピングの支払いなどの新しい支払機能を開拓します。再度、販売媒体が直接的です。伝統的な通貨市場ファンドは銀行、第三者の投資信託などの代理販売ルートを中心に、投資家が積極的に買うのが少ないです。2012年以来、基金会社はインターネットによる直接販売プラットフォームの建設を広く重視しており、会社の公式サイト、携帯電話のクライアント、第三者がプラットフォームの入り口などの新型の直接販売ルートをオンラインで支払い、貨幣市場基金の新規顧客の中で相当数が直接販売ルートから積極的に購入している。

また、中国に対しては貨幣基金私たちも2つの提案があります。一つは通貨市場ファンドが日常の現金管理に多く使われています。あるいは異なる投資品種の転換期間の臨時資金として預けられています。通貨市場基金管理者は、投資者の償還によるリスクに直面し、流動性管理レベルに対してより高い要求があり、期限のずれに注意して口を開けて、流動性の不足を十分に見積もるべきである。第二に、急速な金融市場の資金拡大を背景に、貯蓄預金は同業預金に変身し、「預金比」の基準達成は不可能な任務となっている。銀行は「預金移転」を放任しても、預金を提携の通貨市場ファンドに導入しても、預金比の指標からの圧力に直面している。この指標を固守し続けるなら、銀行の歪みに対する規制緩和をさらに推し進めるだろう。この静的指標に代えて、よりダイナミックな純安定融資比率（NSFR）、全面的流動性評価（CLAR）の導入を提案する。