人民元の国際化前期の客観的要求：資本口座の有限と方向性開放

海外の国際通貨保有者の客観的な需要分析から、中国資本の口座がどのように開放されているかを検討することができます。

まず、国際通貨の要求として、この通貨は強い物質的基礎と安定した購買力があり、所有者は自由に各種の商品を買うことができます。

第二に、国際通貨はまた、利用者に貿易、投資、各種取引において、利便性と低い取引コストを享受させる必要があります。

したがって、商品取引は一般的にこの通貨で価格を計算し、決済する以外に、このような通貨で価格を計算する資産と負債の市場が発達すればするほど、この通貨の金融サービスが発達し、このような通貨も人気があります。

したがって、中国政府が直面している政策の選択は、中国企業、金融機関、中国香港、ロンドンなどの国際金融中心が海外人民元市場をより多く開発することを奨励するか、それとも外資がより多く国内市場に進出することです。

中国政府は明らかに前者を選ぶべきで、より多くの中国資本企業と金融機関の国際化経営を奨励し、海外市場の人民元建てを推進し、海外の人民元金融業務を急速に発展させることによって、オーストラリア、シンガポール、ユーロ圏の金融センターが人民元のオフショア市場を開発することを奨励します。

比較して、国内資本市場は依然として有限と方向性の開放を堅持するべきです。

主な根拠は以下の2つです。第一に、現段階では資本市場の対外開放が速すぎて、人民元の国際化の最低目標と最高目標の実現に役立ちません。

人民元の国際化の最低の目標は海外商品と金融市場の取引の人民元建てであり、最高の目標は中国が全世界銀行にサービスを提供することによって、世界の実体経済発展の有効な資源配置が高利の差収入を実現することである。

私が理解している資本口座の開放条件は、（1）国内外の市場のヘッジ空間が比較的狭い時期を選んで、お金の大規模な流動による衝撃を避けることです。

（2）国内の金融市場には深刻な歪みがなく、産業への融資ルートが十分に開通している。

（3）マクロ経済金融の安定、金利市場化、為替レートの相対的な弾力性と資本口座開放の先着順に従う。

これらの条件は一つも存在しません。

資本口座の有限開放は主に金融サービス業の市場参入と資格要求を緩和する資本市場の間接開放である。

第一に、参入前の国民待遇を通じて、金融サービス業を含む現代サービス業の対内と対外の双方向開放を促進することが必要であり、中国産業の昇格と産業構造の調整に有利である。

目下、対内及び対外開放を加速する必要があるのは、長期にわたり行政独占状態にある金融業及びその他の現代サービス業である。

これらの分野は参入前の国民待遇を実施し、より多くの外資と民間資本を導入し、サービス業市場の効果的な競争と健康的な発展を促進することができる。

第二に、国際通貨と金融市場の不安定性を考慮して、QFIIやRQFIIなどの形で市場参入を実施する資格が必要です。

まだ国際化されておらず、企業と金融機関

管理能力が弱く、金融と外国為替リスク管理ツールと市場が不足しているため、金融市場は漸進的に対外開放される必要があり、通貨市場と政府債市場で各国の中央銀行を導入し、慎重な経営型金融機関を優先的に考慮することができる。

最後に

二国間投資協定交渉の経験は、資本口座の条件付き方向性開放を実施する。

アメリカ二国間投資協定交渉は実際には資本口座の条件付きの方向性開放モデルである。

我が国はアメリカの経験を参考にして、人民元の国際化の戦略によって、未来の戦略パートナー国家と中国政府の主導的な二国間投資協定を締結して、中国の金融市場の参入許可の資格を我が国の政府として人民元の国際化の策略のツールを推進します。

国内市場の有条件指向性開放を通じて、人民元国際化の戦略目標に推進力を提供します。

対照的に、資本口座の全面開放は私たちの優れたカードや戦略資源を浪費するだけです。

中国の現段階の人民元の国際化は以下のルートで進められます。

（2）金融サービス業の国際化度を急速に向上させる。

金融サービス業の対外開放を加速させる一方で、より多くの外資銀行子会社、外資背景の各種金融機関を開設して人民元業務を経営し、国内金融サービス業市場の秩序ある競争を通じて市場効率とサービス品質を向上させることができます。

一方、国内の金融機関の国際化を加速させ、アジア地域の伝統的な金融分野で市場シェアを占め、効率的で便利な国際化人民元業務を提供する。

（3）国債市場機能を単一の政府財政予算ツールから解放し、金融市場基準、貨幣政策操作プラットフォーム、人民元国際基礎及び安全港機能をよりよく発揮し、市場の規模、効率と流動性を高め、戦略的重要性を持つ貿易パートナー国と通貨パートナー国の中央銀行と機関投資家に対して、岸での投資を徐々に開放する。

（4）上海の自貿易区で人民元建ての国際債プレートを創設し、新興市場経済国家と発展途上国政府が政府債を発行し、自国のインフラ整備に用いるよう奨励する。