唐震：大阪会合市場緩和交渉の進展が綿後市の動きを左右する

鄭綿先物は5月のトランプの変顔関税によって市況が下落した後、とうとう6月初めに段階の底を迎えました。主力のCF 1909契約は6月10日に12720元/トンまで最低で、その後千点を超える反発相場を抜け出しました。市場に少しの慰めをもたらしました。特にG 20大阪サミットがリリースした朗報は、7月1日の相場を一時的に当日の終値ボードに近づけました。綿の価格は夜明けの曙光を見ましたか？中米交渉が明確に結論を出す前に、この結論を出すのは時期尚早のようです。

まず、5、6月の綿相場を振り返ってみます。2019年に備蓄綿の出荷が開始された後、市場の供給量が増加しました。アメリカのトランプは中国に対してアメリカに輸出する2000億商品に対して25%まで関税を徴収するように命令しました。綿の相場は15500元/トンから下落しました。下げ幅は最大2500ポイントを超え、最低で13000元/トンを割りました。この中で3回の停止板を経験しました。巨視的な利空事件は綿花の影響が大きく、現物は一時売れなくなりました。下流の紡績企業の注文が大幅に縮小して滞積しています。産業は確かに耐えられない段階を経験しました。価格は13000元/トンになりました。最大の利空事件から関税を上げるだけで、10%から25%に引き上げて、15%の幅を上げましたが、15500元/トンから13000元/トンまで、ちょうど15%ぐらい下げました。簡単に見れば、2000億の空の要素はほぼ消耗し尽くしました。歴史的に見て、13000元/トンの上下の位置も比較的に明らかな技術サポートを持っています。暴落反発は市況の一定の反応です。また、6月末のG 20サミット市場が注目されています。中ドル初の大阪会合の事前の約束に従って、良好な雰囲気が市況の持続的な反発を促して、投機資金も一定の介入によって推進されて、市況が14000元/トンを突破して、現在回帰する状況が現れました。

第二に、分析の動きは依然として基本面の現状に離れられず、どんなニュースも基本面の影響で表現しなければならない。調査によると、6月に入ってから、下流の綿花、綿糸は徐々に商品を運び、綿糸の在庫は一定の消耗があります。しかし、その原因は主に値下げして販売しています。綿糸の利潤は大幅に縮小しています。綿の仕入れも段階的に受動的に在庫を補充することが多く、産業は大きな面でまだ明らかに改善されていません。また、筆者は5月に南疆綿区を訪れたことがありますが、現在の綿花の伸びは全体的に良好で、前期は一定の天気の影響を受けていますが、全体的な影響は前年度より弱く、後期は大きな問題がないと予想されています。在庫については、新疆綿の数量は依然として多く、6月初めの国内商業在庫のデータは352万トンで、一部の綿商の手元の現物はコストが高すぎて損失が大きいと言えます。アメリカ農業部のデータは最近2月に生産量を上げて、明らかに消費より大きくなりました。だから、需給状況は今から未来まであまり楽観的ではないようです。市場が本当に良くなるには確実に自信の回復と在庫の加速が必要です。

また、大阪で会った結果、中性的な偏愛と見なされ、少なくとも中米貿易戦の悪化が止まらなくなりました。しかし、アメリカのホワイトハウスの会議後の声明を見ると、市場は依然として警戒を続けており、3250億元の商品関税は今はプラスしないとは限らない。今回の会談では中米交渉を再開し、新たな関税は一時的に加えず、市場に一定の底力を発揮できると思いますが、以前のエアニュースは変わりませんでした。相場の高騰は十分な説得力がないようです。後の市と中の交渉の動きは引き続き注目して、良いか悪いかは相場の方向を左右します。

以上のように、鄭綿相場は技術的にはリバウンドの需要があり、基本面に基づいて、まだあまり楽観的ではありません。マクロ政策面に基づいて、後市には依然として大きな不確実性があります。中短期では、鄭綿相場は区間調整の動きを出て、中米交渉のさらなる発展を待っています。中米貿易交渉の趨勢化や明朗化も相場を左右して上または下に進みます。綿に関わる産業にとっては、自分の置かれている状況に応じて、さまざまな対応策を講じる必要があります。手持ちの商品が多い現物は短期的に低い水準で売られたり、短期的なオプションで現物の財務損失に対してヘッジするのがいい策略です。不確定な相場に対しては、保険を買うことによって避けられます。手元の商品が少ない現物は少量でもいいですが、リスクの存在を無視できません。特に5月のブラックスワン事件は市場を把握できません。投機的な操作はバンドを中心として、利益を袋に入れて短期的に置くのが賢明です。