デニムブランドのmadewellが発売へ、推定20億ドル

情報筋によると、成長の減速に直面して、J.Crew Group Inc.はカウボーイブランドのMadewellの切り離しを加速させ、ゴールドマン・サックス、米銀、大、小摩を引受先として招聘し、MadewellのIPOを担当し、グループ債務の削減を図っている。

　　J.Crew Group Inc.は4月、Madewellの初の株式公開を早ければ2019年後半に完了するなどの戦略オプションを積極的に模索していると発表し、J.Crew Group Inc.の全体的な価値、負債レベルを下げて貸借対照表を強化する。

5月末に発表された第1四半期の業績によると、J.Crew Group Inc.の第1四半期全体は収入の1%増から前年同期並みに推移することができた。違いは、本年度のJ.Crewブランドは前年同期の6%の下落幅を逆転させ、年ごとに1%上昇したが、Madewellの上昇幅は前年同期の31%から10%に急落し、2年半ぶりの低さとなった。

代理店のMichael Nicholson最高経営責任者は第1四半期業績アナリスト電話会議で、Madewell IPOの計画は変更されていないと述べ、この取引はグループが2021年に満期になる債務を返済するのに役立ち、財務の柔軟性を改善することを強調した。5月4日現在、J.Crew Group Inc.の総債務は17億042万ドルで、前年同期の17億114万ドルとほぼ横ばいだった。

情報筋によると、Madewellの推定値は17億ドルの総債務を上回る見通しだが、J.Crew Group Inc.は株式を完全に売却することはありません。

　　J.Crew Group Inc.の昨年の収入は24億8400万ドルで、その約20%はMadewellが貢献した。5月4日までの第1四半期のグループ総収入は5億785万ドルで、前年同期の5億405万ドルから7%上昇し、J.Crewブランドの収入は年4%減の3億761万ドル、Madewellは14.7%増の1億329万ドルで、前年同期の21.4%から23%にさらに上昇した。

SG&A支出の割合が32.8%に440ベーシスポイント大幅に低下したため、J.Crew Group Inc.は第1四半期の営業利益を黒字に転換し、2210万ドルの利益を達成し、前年同期は90万ドルの損失を記録した。純損失も前年同期の3390万ドルから1620万ドルに半減した。

カウボーイ分野の「大物」Levi’sリーバイスの親会社であるLevi Strauss&Co.（NYSE：LEVI）は3月末のIPOで10倍超の買収、発行価格の引き上げ、3月21日の上場当日に31.8%の発行実績を上げ、投資家の同業界への情熱を反映している。

しかし、今週第2四半期の業績を発表した際、下半期の成長率の減速を警告し、Levi Strauss&Co.の株価は大きな打撃を受けたが、同社の株価は現在も17ドルの募集価格より約2割高い。

2017年にJ.Crew Group Inc.破産寸前に移転J.Crewブランドの知的財産権に怒っている債権者は、Madewellの分割上場の決定を歓迎している。債権者はグループにIPO収益を利用して14億ドルの融資を返済するよう要求することができ、取引が順調に進めば、J.Crew Group Inc.の負債は3億4700万ドルに削減される見込みで、経営陣はより多くの現金を投入してJ.Crewブランドの復興。