新時空科学技術A株「三進宮」が「株式支払い」論争を回避

5月21日、照明工学システム統合サービスの北京新時空科学技術株式会社（以下「新時空科学技術」）が会議に出席し、第78回発審委員会会議の試練を受ける。これも新時空科学技術のA株「三進宮」である。

新時空科学技術のA株の道は数奇である：2017年6月5日に、その株式募集書（申告稿）を送付し、深セン証券取引所への上場を申請する予定であるが、2018年2月7日に初めてIPOが行われたかどうか、証券監督会はその存在に注目し、労務請負資格のない単位への労務の購入、入札募集プログラムの未履行締結契約の履行、関連先への労務のアウトソーシングなどの問題がある。

初めて敗北した後、2018年10月、新時空科学技術と中信建投は推薦指導協定を締結し、2回目のA株をラストスパートし、2019年4月、新時空科学技術が披露され、上交所の上場を申請する予定で、公開発行株は1773万株を超えず、資金募集は20億1300万元だった。

しかし、2020年4月16日に予定されていた新時空科学技術は、会議前夜に「さらなる検証が必要な事項がある」と発表され、宣言は外れた。

ちなみに、上場地の変更を申請したほか、今回の新時空科学技術IPOの募金額は20.13億元に達し、第1回申告時の募金額5.33億元に比べ、わずか2年間で募金規模は15億元近く増加した。仲介機関も招商証券から、全体的な実力がより際立った中信建投に切り替えた。

「株式支払い」めぐる議論を回避した疑い

照明工学システムの統合サービスを提供する企業として、新時空科学技術は主に照明工学の設計、照明製品の研究開発、販売に従事し、文旅灯光ショー、通常の景観照明などの分野に応用されている。

2018年2月、新時空科学技術は第1回目に否定され、証監会発行監督管理部は重点的に5つの問題に注目した。入札プログラムを履行していない契約があり、2017年第4四半期に入札プログラムを履行しなければならない2つのプロジェクトには落札書類がなく、一部のプロジェクトには落札前にプロジェクトコストが発生する場合がある、関連先の北京友邦建安労務分包有限公司にアウトソーシング労務を購入する場合がある、報告期間内、営業収入と純利益の伸び率は一致しない、および各報告期末において、棚卸資産の純額は年々上昇し、新時空科学技術は棚卸資産の値下がり準備などの問題を計上していない。

2020年4月、第2回会議前、新時空科学技術は「株式支払い」を回避した疑いでメディアから疑問視された。

2019年4月の株式募集書によると、2004年2月に設立された新時空は限られており、2015年4月に6回目の株式譲渡が行われた。これまで、創業者の宮廷海が70%、楊耀華が30%を保有していた。

2015年4月17日、新時空有限は株主会を開き、創業者の宮殿海氏が新時空有限の出資額140.56万元、92.368万元、16.064万元をそれぞれ700万元、460万元、80万元の価格で自然人の袁暁東氏、鈃石氏、邢向豊氏に譲渡することを決議した。同時に、楊耀華氏は保有する52.208万元、36.144万元、32.128万元、32.128万元、32.128万元、16.064万元の出資額はそれぞれ260万、180万、160万、160万、160万、80万元の価格で自然人劉継勲、池龍偉、王志剛、唐正、姜化朋、王躍に譲渡された。上記株式譲渡金の協議は1株当たり4.98元に確定した。

2015年9月、上記株式譲渡は工商変更登記手続きを通過した。

上述の出資額を譲り受けた9人の自然人は、いずれも袁暁東、鈃石、邢向豊が会社の副社長、王躍が会社の監査役などの新時空科学技術幹部である。

3カ月後の2015年12月、新時空有限は株式制の改革を開始し、新時空有限の2015年9月30日現在の純資産1億126万元を2008万株に換算して株式会社を設立し、上場の道を正式にスタートさせた。1カ月後の2016年1月、制度改正が完了した新時空科学技術の増資は2000万元で、全株主がそれぞれの元の持ち株比率に基づいて同率で引受し、引受価格は1元/株だった。

これにより、新時空科学技術の上述の9人の役員は、会社がIPOを開始する前に2.99元/株で株式を取得したと推定される。

対照的に、2016年3月、新時空科学技術株式会社は2回目の増資を行い、外部投資家の中国-ベルギー直接株式投資基金と上海荟如創投管理パートナー企業（有限会社）を導入した際、2つの機関はそれぞれ4000万元と80万元で新規資本金400.8万株と8.016万株を引き受け、出資コストは9.98元/株に達した。

新時空科学技術の9位役員が2.99元/株で897.792万株を獲得し、外部投資家が9.98元/株を市場公正価格として推定すると、新時空科学技術が2015年に行う必要がある株式支払いの計上費用は6275.56万元に達したことを意味するが、2015年、新時空科学技術の控除後純利益は3251万元にとどまった。

2017年12月、証券監督管理委員会のフィードバック意見はこれに注目し、新時空科学技術に対して「2015年9月、実質的な管理者が会社員に株式を譲渡する価格と増資価格が2016年の中比基金と上海蝇如の発行者に対する増資価格を下回った場合、上記の株式譲渡と増資が株式支払いに関連しているかどうか、相応の会計処理を行っているかどうか」と説明した。

これに対し、新時空科学技術は、2015年9月に従業員が株式を取得した時は、新時空有限当時の実際の経営状況と2014年の原始純資産（参考価格は2.74元／1元当たりの出資額）をベースにしており、発行者に市場流通価格がないことを参考にして、大契約数が多くなく、将来獲得できる大プロジェクトを予見することはできないと述べた。そのため、双方は協議して譲渡価格を4.98元/出資額と確定し、参考価格より82%割増した。その中で、仲介機関は2015年の株式譲渡は従業員が発行者にサービスを提供することを目的とするものではなく、「企業会計準則第11号-株式支払い」の関連規定を適用しないとも述べている。

2019年10月、証券監督管理委員会は新時空科学技術の二次フィードバックについて意見を述べ、依然として株式支払い問題を指している。「2015年4月、発行人の複数の取締役、高級管理職が実際の支配人が保有していた発行人の株式の一部を譲り受けた。2016年3月、上海蝇如が増資して出資した。関連する株式の変動が株式支払いに関連しているか、株式支払い会計処理が『企業会計準則』の関連規定に合致しているかを補足して説明してください」

これに対して、5月18日、記者は新時空科学技術公開電話に電話をかけたが、投稿までに返事が得られなかった。

売掛金が高い企業

業績を見ると、新時空科学技術の表現が明るく、2016年から2019年1-3月までの現在の売上高はそれぞれ6.01億元、8.87億元、11.59億元、2.59億元で、2018年の売上高はすでに10億級のマスに達している。対応する純利益はそれぞれ6998.21万元、1.34億元、2.29億元、3402万96万元だった。

「会社は都市及び道路照明工事専門請負一級資質、照明工事設計専門甲級資質及び水景噴水設計施工甲一級の3つの業界内の重要資質を持っている」と述べ、株式募集書によると、新時空科学技術は前後して杭州銭江新城核心区T型開放空間景観照明向上工事、白鷺洲音画視界演繹ショー、「美しい青島行動」重要道路沿線の明るさ向上、紅谷灘新区中央商務区の景観明るさ向上改造工事など。

しかし、硬貨のもう一方は、工事分野の設計施工者として、新時空科学技術の売掛金残高が高い企業である。

2016年-2019年1-3月、新時空科学技術の売掛金の帳簿価額はそれぞれ2.79億元、3.19億元、4.79億元、5.07億元で、総資産に占める割合はそれぞれ53.93%、35.74%、34.84%、37.11%だった。

新時空科学技術によると、下流の顧客は地方政府、企業、事業体、商業不動産開発者に集中している。

浙江省のPPPプロジェクトに参加した施工者は21世紀の経済報道記者に、「工事施工分野では、前期に立て替え、分割決済と入金を行い、その後竣工してから残金を受け取るのが一般的だが、このような業界特性は、施工業者に大量の敷金、立て替えなどがあることも決定している」と話した。