이번 인민폐의 평가절하가 매우 중요하다.

최근 2년간 무역항 하에서 수입이 끊이지 않는다. 환율이 예상되지만 어떻게 발생한 현상은 어떻게 발생합니까? 도대체 통계 데이터가 틀렸는지, 시장의 예상이 틀렸는지, 아니면 전통적인 인식이 잘못되었는지, 이 문제를 파악하고, 우리에겐 이번 인민폐의 가치 하락이 중요합니다.

2014년 중엔 외환보유비와 인민폐 환율이 단계적인 유괴를 예상하고 있다.

2014년 하반기 이후 중국 공식 외환보유가 종료됐고 그동안'증가 감소'의 구도를 끝냈고 지속적인 하락을 시작한다. 이와 함께 위안화 환율 예상'상승 하락'은 기슭, 이안환차평가 평가 예상으로 상업되고 있다. 환율의 실질적 평가 폭은 크지 않지만'평가 스트레스'가 시종 존재하며 2015년'811환 개혁'과 2016년 초'중간 가격 조정'이 두드러졌다.

하지만 무역흑자는 여전히 강세를 이어가고 있다.

무역 흑자 변화에서 우리는 오히려 비슷한 유괴점을 관찰하지 못했다.

2011년 이후 중국 무역흑자 확장, 2015년 월평균 흑자 500억 달러에 가까운 2014년 1.5배, 2011년 3.8배.

왜 기본적인 변화는 시장의 흐름과 갈피를 잡을 수 있습니까? 무역흑자는 인민폐 환율의 기본 요소로 볼 수 있으며, 무역흑자 급상승은 인민폐 환율의 흐름과 외환보유비의 변화가 뚜렷한 이슈가 나타났는지, 상장회사의 업적과 주가가 현저히 비추어 생각할 만하다.

일반적으로 대외 무역 상황은 한 나라의 환율 변화와 밀접한 관계를 맺고 자본 유동 또는 투자자 정서, 선호의 변화가 양자 단계적인 편차를 초래할 수 있지만, 지속적인 배리를 설명하기 어렵다.

최근 2년간 무역항 하에서 수입이 끊이지 않는다. 환율이 예상되지만 `하늘과 땅이 뒤바뀌는 현상은 어떻게 발생한 것일까? 도대체 통계 데이터가 틀렸는지, 시장의 예상이 틀렸는지, 아니면 전통적인 인식이 잘못되었는지, 이 문제를 파악하고, 우리에겐 이번 인민폐의 가치 하락을 이해하는 것이 중요하다.

무역 데이터에 대한 의문.

통계 데이터와 시장해독이 엇갈릴 때 우리는 먼저 검증해야 할 문제는 시장이 통계 데이터의 진실성을 의심하는 것인지 여부다.

점점 확대되는 무역흑자는 사실에 대한 반영인가요? 아니면 통계 환각인가요?

중국

중주로 두 가지 항목이 비교적 수상하다.

일단은 수출 재수입 부분이다.

수출 재수입 ’ 은 일부 화물이 이미 중국에서 수출 출국했으나 결국 수입 경로를 통해 되돌아왔다.

초기 수출 수입은 제품 품질 미달로 반품 등 의외의 상황이 형성되어 수입금액의 비중은 크지 않다.

하지만 2000년 이후 이 비중이 지속적으로 높아지고 있어 현재 8 ~10%에 육박하고 있는'의외의 상황'을 해명할 수 있는 범주 를 넘어섰다.

우리는 이 부분의 수출입 활동에 ‘ 비무역동기 ’ 가 섞여 있다고 의심하는 이유가 있다.

둘째는 ‘ 허보 ’ 부분이다.

다른 매크로 데이터와 비교하면 무역 데이터의 좋은 점은 각국이 독립적으로 통계로 교차 비례할 수 있다.

중국과 미국을 비롯해 미국이 발표한 미국은 중국 수입액에서 발표한 미국 수출 금액보다 높다.

물론 이런 차이는 주로 통계 구경의 차이로 인한 (상무부 < 중미 화물 통계 차이 연구 >) ① 미국 통계 > 로 집계된 ‘ 중국 수입 금액 > 은 물론 미국에 대한 직접적인 직접적인 직접적 인 것 뿐만 아니라

중국은 홍콩을 통해 미국 수출에 대한 중국이 통계한 ‘미국 수출 금액 ’을 포함한 반면, ② 수입 금액은 입안가격으로 포함돼 있으며, 그 중 도중 운임, 보험료 등 수출 금액보다 10%가량 높다.

그러나 이'해석 가능'의 일부를 제거한 후 각국의 통계 데이터는 여전히 비교할 수 없는 차이에 비해 허보 성분이 포함된 이유다.

어떻게'의문항'에 대한 수정은? 진실의 무역 흑자를 추산하려면 이러한'의문항'에 대해 수정해야 한다.

우리는 세관 총서에 발표한 수출입 데이터를 이하 조정 (간편한 기간 동안) ① ‘ 수출 복구 수입 ’ 을 가정하는 부분은 모두 ‘ 비무역동기 ’ 에서 형성된 수출 금액, 수입금액에서 모두 삭감, ② 주요 무역 파트너들이 발표한 데이터가 더 높아 비대 쌍 데이터를 통해 통계경차로 해석할 수 없는 ‘ 잔류 항목 ’ 을 찾아낸다.

‘ 허보율 ’ 은 수출 금액, 수입 금액 중 제거; ③ ‘ 중항 무역 ’ 의 특수성을 고려해 중국과 홍콩의 쌍 데이터를 단독으로 비교해 ‘ 홍콩 데이터 ’ 를 신뢰하고, 쌍방의 데이터 차이 항목을 수출 금액, 수입 금액에서 제거한다.

이는 수출입 금액에서 제거한 ‘ 의문항 ’ 이 전적으로 ‘ 비무역동기 ’ 에 대응하는 것은 아니다. 그 중에도 ‘ 운송 시체 ’, 환율 환산 ’ 등 불투명한 통계 차이를 포함하고 있다.

다만'근신성'의 고려에 불과하다. 이 항목을 모두 삭감하고 사실상'리얼 수출입 '금액에 대해 어느 정도 과소평가할 수 있다.

더 나아가 우리는 수정을 계산한 후 중국 수출 금액이 전 세계의 점유율을 차지하는 추세가 여전히 상승하는 추세를 발견할 수 있다.

관측이 반복적으로 언급한 인민폐는 대폭 평가절하의 기초가 없다는 것이 합리적이다.

데이터 수정 후의 결과는 최근 몇 년 간 무역 흑자가 겨우 과소평가되는 것으로 나타났다.

우리의 추산에 따르면 ① 공식 흑자는 2013년부터 다소 과소평가가 있었다. 그러나 편차는 크지 않지만, 2014, 2015년의 과소평가 정도는 1.4%, 3.5%, ②'약간 과소평가'는 최근 몇 년 동안 무역흑자를 바꾸지 않고 늘어난 추세다.