PTA 선물 시세 역전 단월은 11% 오르지만 장기 상행 압력은 여전히 남아 있다

최근 PTA 선물 시세가 역전하고 강세가 높아 상품시장 스타의 품종 중 하나다.

정주 PTA 선물 주력 1909 계약은 5200위안 /톤 일선에서 반탄, 20일, 40일 균선, 성공역에서 60일, 1909 계약홀 거래가 한때 570만 손에 달했다.

이에 따라 국내 PTA 현물시장은 6월 가격을 선진탕 조정 후 대폭 반탄 태세를 보이며 6월 28일 시장의 평균 가격은 6366위안 /톤으로 월초 11.34%, 전년 대비 8.45% 상승했다.선물 시장도 강세를 유지하고 있다. 그중 6월 27일 PTA 선물 주력 계약이 중단되며 5.02% 에 이르며 6026위안 /톤을 보고하여 두 달 새 달을 고친다.

가격감측에 따르면 2019년 06월 대종 상품가격 상승 중 방직 판넬 환율이 상승한 상품은 총 6종, 그 중 5% 이상의 상품은 총 4종, 이 판덩이가 감측 상품의 23.5%, 상승폭의 3의 상품은 PTA (11.34%), 폴리폴리 포이 (10.56%), 폴리에스테르 FDY (9.92%) 순이었다.

리다집중 석방, 단기 PTA 는 여전히 수작이 있다!

단기엔 폴리에스테르 수요의 개선, PTA 가 창고, 원가 버팀목, 중미 무역 마찰의 완화, PTA 의 단기적인 추세가 강렬한 상승을 보이고 있다.이 이다의 지탱은 잠시 여력이 있다.

1, 폴리에스테르 업그레이드, PTA 에 대한 강성 수요를 지탱했다

6월 중순 이후 폴리에스테르의 부하가 2주 연속 반등해 6월 21일 92.2%의 높은 위치를 기록하며 5월 초 이후 하락세를 종영했고, 이러한 변화는 폴리에스테르절의 수요를 현저히 개선했다.폴리에스테르 가동에 영향을 미치는 두 가지 요소는 폴리에스테르 재고와 폴리에스테르 이윤으로, 그 중 폴리에스테르 재고는 5월 초 이후 우레탄이 감소하는 주요 압력이다.

전도 경로로 보면 ‘하류 직조 재고 적압 →직조 가동 하락 → 폴리에스테르 구매 감소 → 전체 하위 비수기 표현이 앞당겨 → PTA 수요 감소 ’이다.

6월 중순 이후 주요 개선은 중간 부분 부분에서 비롯된 수동보고에서 우레탄품 재고가 줄어들어 폴리에스테르 제품의 개업에 진동했다.5월에는 폴리에스테르 재고가 너무 높을 때, 폴리에스테르 공장이 일반적으로 할인 판매를 하는 방식을 최대한 소화하고 있지만, 오르지 않는 심적 영향 아래에서 직조 환경의 구매는 기본적으로 강요된 구매 위주로, 폴리에스테르 생산율에 대한 추출 효과가 그다지 좋지 않다.

오히려 6월 이후 폴리에스테르 제품은 저이윤의 상황에서 폴리에스테르 가격을 올렸고, 인상의 영향으로 하류 구매 감정이 높아지고, 폴리에스테르 공장은 단오절 전후의 고산판매를 거친 후 폴리에스테르 재고품이 뚜렷해지고, 폴리에스테르 가격의 부단한 인상에 따라 하류 수동보고의 수요가 급발됐다.이런 상황에서 폴리에스테르 재고가 현저하게 드러났고, 현재 재고 수준은 포Y1.5일, DTY19 일, FDY3 일로 나타났다.

재고가 현저히 개선된 상황에서 폴리에스테르 공장이 단기간 가동력 감축에 따른 초기 점검에 따른 중소장치가 재개됨에 따라 폴리에스테르가 점차 높아져 PTA 에 대한 강력한 수요를 지탱하고 있다.

2, PTA 장치가 빈번하게 멈춰 PTA 가 단계적으로 라이브러리 추세

폴리에스테르의 단계는 성향이 좋고, 대응하는 것은 PTA 공급의 불안정이다.PTA 와 폴리에스테르의 분화 추세를 보면 공급과 배급의 조짐을 반영할 수 있고 수요가 먼저 공급이 상승할 때 수급이 편약한 예기는 ‘PTA -폴리에스테르 ’라는 순서가 바뀌면서 폴리에스테르의 원료 가격에 유리하게 구성된다.

구체적으로 보면 6월 PTA 검사가 언급한 생산능은 990만 톤으로 그중 마이너스 영향 생산능은 27.5만 톤으로 후기 670만 톤의 장치를 점검할 계획이다.이번 주에는 쓰촨 에너지 투입, 봉위석화 장치의 재개에 따라 점검 및 마이너스 생산능이 185만톤으로 떨어질 것으로 알려져, PTA 가동률이 6월 초부터 현저하게 낮아졌고, CCFEI 수치는 6월 PTA 평균 가동률이 76.8%로 가장 낮았다. 지난해 동기 78.8%보다 낮았다.장치가 재개됨에 따라 가동률도 현재 82.8% 로 상승할 것으로 예상된다.

그러나 7월 초, 복해는 450만 톤의 장치를 세운 점검이 예정대로 진행되면 PTA 의 가동률을 다시 반락하게 된다.하반기 PTA 의 신규 장치는 생산에너지 기수를 100만 톤으로 인상했지만 가동률의 하락은 단계적 공급에 대해 완화 작용을 했다.

수요의 반등으로 공급된 감량은 PTA -폴리에스테르의 완화된 공급 수요를 편히 돌리는 것은 PTA 재고가 가려지고, CFEI는 6월 초 PTA 재고가 106.9만 톤에 달해 2018년 동기 수준을 넘어 6월21일 재고가 100.1만톤으로 낮아졌지만, 전년보다 훨씬 높았지만, 환율이 녹았다.

또 PTA -폴리에스테르 공급은 6월 소폭 출고된 상태로 1 -5월의 누적창고 추세를 반전시킬 예정이다.폴리에스테르 고착공과 PTA 의 점검 상태가 지속되면 7월, PTA -폴리에스테르 공급이 계속 이어질 전망이다.

3, 유가 반등한 영향을 많이 받아 PTA 에게 상승 기반을 형성한다.

원가 단이 PTA 에 대한 영향은 2분기에 ‘전공 후 많이 ’, ‘전공 ’이라는 표현으로 2단계를 나타냈다.

1단계, 4월 이후 PX 가격은 항력 석화 대정화장치 투산의 충격으로 현저히 하락했다. 1100달러 /톤에서 8000달러 /900달러 /톤 가까이 하락했으며, PX -석뇌유와 PX -MX 의 가공 가격도 대폭 압축 초반, 석뇌유와 MX 의 가격은 비교적 견고하게 유지되고 있으며, PX 가격의 하락은 주로 자신의 공급 예상치 않은 영향을 받아 원료 가격이 하락했다.

이 영향으로 PTA 가격도 하락했지만, 하락한 구동은 원가 붕괴로, PTA 가격은 하락했지만 PTA 가공비는 반등하지 않았다.

2단계, 5월 하순 원유 가격의 하락, PX 와 PTA 의 하락세가 심해졌다.PX 는 가공비 압축을 낮추어 원유 가격에 민감한 상승을 가하여 자신의 공급 구도를 더하여 쉽게 떨어지기 어렵다.PTA 는 하위 비수기에 미리 영향을 끼쳐 원유 가격의 연루로 PTA 의 가공료가 압축되어 PTA 의 2라운드 하락을 구동했다.

6월 중순에 이르면 극단으로 전환하는 것은 ‘ 편중 ’ 의 영향이다.원유 가격은 50 -55달러 구간으로 한동안 흔들리며 이다집중적으로 유가 상승 자신감을 높였다.거시적 압력이 잠시 완화되고 금융 이공은 일시적으로 완화되고, 지연액이 상행되고, 공급이 먼저 약한 후 강해진다.중미 양측은 G20 정상회담을 합의해 양국 원수회담을 개최할 경우, G20 회담이 어느 정도 휴전 협의를 달성하거나 시장의 과도한 비관을 완화하는 데 도움이 된다.

원유 반탄은 국내 화공품을 전체적인 분위기 호전으로 전기 저위 진탕구간을 돌파했다.이 영향으로 PX 와 PTA 가격은 모두 하락을 막았다.그러나 양자 수급구조의 차이로 원유 같은 제진에 따라 PTA 의 상승폭은 PX 보다 훨씬 높고 PTA 가공비의 복구는 PX 보다 훨씬 높다는 점이다.PTA 의 상행은 원가단의 지탱뿐만 아니라 단계적 공급 구도가 개선된 조력이다.

이에 따라 6월 중순 이후 PTA 의 상행은 다양한 이다집중 석방소로 중미 무역 마찰까지 이 단계에서 완화된 조짐이 풀려 하류의 한쪽 공심태가 분화됐다.낙관적인 예상이 나타나는 것도 이런 시장의 예상 전환으로, PTA 는 파격적인 상승을 예고하고 있다.

장기 상행 압력은 아직 남아 있다: 1700원의 고가공비는 얼마나 버틸 수 있습니까?

현재 하류 저량 재고, 고부하 가동 상황은 PTA 수요에 대해 다소 끌어 올리고, 원유 가격을 반탄, PTA 선물 가격이 단기간 지탱하고 있다.그러나 PTA 가공료는 1700원 /톤의 높은 위치에 이르렀고, 각 측의 상황은 미묘한 변화가 발생하고 있다.

현재 PTA 하위 폴리에스테르의 표현은 양호하고 재고 압력 석방, 생산 안정, 단기 이호가 되지만, 대량의 신산능투산 예상은 하반기 서막을 올리고, PTA 가 비교적 좋은 이윤은 존재하지 않을 것이며, 이공위력은 비교적 크지만, 주로 원월 계약에서 체현되고 있다.

1, 대량의 신생산에너지 투매 예상 하반기 서막

올해도 PTA 장치로 투출된 해는 상반기 사천 에너지 100만 톤의 신투입장치만 완료됐지만 이 장치는 6월 초로 정착된 상태여서 아직 5월말 투자를 완료하지 않았지만 시장의 공급에 대한 확증량은 없었다.

최근 시장에서 신봉명 250만 톤의 장치가 9월 출산 소식을 전하고 있다. 이 장치의 원계획 투매 시기와 일치하지만 여전히 시장 예상을 벗어나 역사상 PTA 장치의 투자가 왕왕 지연되기 때문에 올해 항력 석화 PX 장치의 순조롭게 투입 시장에 새로운 장치에 대한 새로운 인식을 갖게 되며 신봉명PTA 장치와 연말 계획에 투입될 항력 4기에 기대를 모으고 있다.

PTA 가격이 계속 하락한 탓에 현물가공료도 1000위안 /톤가량 압축되며 1909계약의 반면가공비는 700위안 /톤의 연내 하락 수준이 낮고 6월 국내 PTA 장치가 조달되지 않아 고고고검사를 할 계획이며 주차 2 ~3일 동안 계획에 따라 재개될 계획이지만 대부분의 6월 하순에 복산을 마쳤다.이에 따라 6월 중순의 장치 검사가 짧은 화물 공급원이 긴장돼 PTA 가공비를 높이고, 고가공비 자극 기업이 적극 부활했다.

6월 하순에 따라 점검 장치가 재개됨에 따라 시장의 공급이 현저하게 회복되며 장치 검사의 이과가 존재하지 않는다면 이번 집중 수리의 영향은 당분간 지속적으로 PTA 가격의 동력을 갖지 않는다고 할 수 있다.

총체적으로 볼 때 대량의 신생산에너지 투입 예상은 하반기 서막을 열고, PTA 가 비교적 좋은 이윤은 존재하지 않고, 이공위력은 비교적 크지만, 주로 원월계약에서 구현된다.최근 반면에 따르면 최근 월계약이 원월 계약보다 뚜렷하게 강해 11월 이후 계약반탄이 부족하다는 점에서 미래의 신산능투산의 이공도 드러났다.

2, 하류 세사가 순조롭게 전도되어 터미널 직조가 합리적으로 창고에 갈 수 있을까?

5월 말부터 6월 상순까지, 세사 가격이 최근 3년간 하락한 저위수준으로, 직조업체가 시장에 입시해 대량의 원료를 구입하고, 폴리에스테르 공장의 제품재고는 빠르게 하류 직조공장으로 옮겨, 폴리에스테르 공장의 제품의 재고가 최근 몇 년 동기의 저위수준으로 내려가 이윤도 뚜렷하게 호전되었다.이에 따라 폴리에스테르 업계의 장치 부하 수준은 저위에서 반등해 원료에 대한 소모가 증가하고 단기간 직접이호 PTA.

하류 직조 공장은 대량의 원료를 예비한 후, 직기의 부하도 높아졌지만, 소비단의 이호가 이어질 수 있을지 관건은 하류 방직 의류 환경에 진입하여 소비자, 재고가 공장에 쌓여 있는 창고로 전환하는 것이다.현재 시장의 반영은 단말기 주문 상황은 낙관적이지 않지만, 이 이공은 시간이 흐르면서 하류 재고가 점차 쌓여 있어야, 점차 상향 전달되고, 원료 시장에 제약을 형성할 수 있다.

단말기 방직 의류의 소매 상태로 볼 때 올해 5개월 전 소매는 전년 동기 수준보다 현저히 낮아 국내 소비단의 불경기라고 볼 수 있다.수출 데이터는 5월 방직품 수출액이 전년 대비 3.55% 증가했으며 의류 수출액은 전년도 1.09% 하락했다.또 중미 무역 정세는 직접적으로 방직 의상을 포함한 3000억 달러의 미국 수출 상품에 대한 관세와 직접적으로 방직 의상의 수출량에 직접적으로 영향을 미친다.최근 일부 수출의 주문서를 배제하지 않고 상류 원료에 직접적인 이득을 형성할 수 있으나 이런 대량의 직조공장 원료를 소화할 수 있을지 더욱 살펴볼 필요가 있다.

최근 PTA 가격의 대등과 폴리에스테르 재고가 직접관계를 크게 낮춰 원유 반탄 및 중미 무역 완화 등 요인이 조장파장 역할을 했다.단기 시장은 정서가 많이 누설되었고, 게다가 선물 시장의 투기작의 영향은 당분간 이호가 계속 발효될 것이다.

그러나 장선에서 보면 폴리에스테르 재고는 하류 직조공장으로 옮겨 진정으로 소화되고, 중미 무역관계가 반복될 수 있을지 여부가 반복되며, 원유가 계속 반탄할 수 있을지, 각종 리다가 확실성이 없기 때문에 언제든 다두 정서를 종결할 수 있다.중장기적으로 보면 PTA 가공비는 역사적 고위로 돌아간 뒤, 다른 고리의 이윤이 미약하고, 하류 추월 제한 가능성은 크며, 또한 PTA 가공비는 1700원 /톤 고위, 장치 생산 적극성이 높고, 일부 장치의 점검 계획은 다시 취소될 수 있으며, 7월 초순 복해는 450만 톤의 설비 점검이나 시장 공급이 일시적으로 편조되었지만 중하순 장치가 재개되면서 과잉 압력이 재현된다.

PTA 가격의 상승 공간을 제약하고, 또 PX 와 PTA 신규 장치의 확률이 높고, 이공은 원월계약상의 압력이 뚜렷하다.(출처: 장사, 선물 일보, 중신 선물)