상해 에 서 는 10 년 을 원래 지점 으로 돌 아 옵 니까?양 회 대표 위원 들 은 지수의 편성 방법 개혁 에 열 을 올 렸 다.

5 월 27 일 에 상단 지 수 는 2836.8 시 에 접수 되 었 고 최근 에 2800 시 쯤 에 왔 다 갔다 한다.시간 이 길 어 지 는 주 기 를 보면 현재 상 증 된 위 치 는 2800 점 에 달 했 고 2007 년 에 이미 달 했다.

최근 열 린 전국 양 회 에서 관련 대표 위원 들 은 이 문제 에 대해 의견 과 건 의 를 했다.그 중에서 업계 에서 언급 되 는 관건 적 인 문 제 는 중국의 퇴 시 제도 가 완선 되 지 않 아 종합 적 인 상승 억제 의 근본 이 되 었 다 는 것 이다.

전국 정협 위원, 상하 이, 상하 이, 고급 금융 대 전무 이 사 는 21 세기 경제 보도 와 의 독점 인터뷰 에서 현재 시장 이 주요 지수 에 대한 논 의 는 '비교 지수' 에 관 한 것 이 라 고 밝 혔 지만, 일부 소 리 는 지수 상승 과 투자 자 들 의 돈 버 는 효과 가 직 결 되 는 것 으로 두 가지 차별 화 된 개념 이 라 고 밝 혔 다.

왜 일 을 그 르 치 는가?

전국 인민 대표, 주 건 제 회계사 사무소 회장 이 5 월 25 일 언론 과 의 인터뷰 에서 실증 적 인 증 거 는 장기 적 으로 오 르 지 않 는 데 는 세 가지 이유 가 있다 고 밝 혔 다.

첫째, 신주 입 점 지 수 는 충분 한 게임 을 거치 지 않 아 가격 안정성 이 비교적 떨어진다.위의 종합 적 인 증 거 는 편성 초기 에 신주 가 상장 한 지 1 개 월 후에 야 지수 에 들 어 가 는 것 을 말한다.이후 관련 부 서 는 이에 대해 3 차례 조정 을 실시 했다. 1999 년 11 월 9 일 에 신주 수입 지수 에 대한 시점 을 상장 제 2 의 거래 일 로 조정 했다. 2002 년 9 월 23 일 에 신주 수입 지 수 를 상장 첫날 로 조정 했다. 2007 년 1 월 6 일 에 신주 수입 지수 가 상 장 된 11 번 째 거래 일 로 조정 했다.

그러나 2014 년 이후 신주 발행 가격, 상장 첫 날 인상 폭 등 제도 변화 에 영향 을 받 아 신주 상장 후 평균 9 개의 상한 가 를 끌 어 올 리 고 종합 기준 에 들 어 갈 때 신주 의 주가 가 보편적으로 높 은 수준 에 이 르 렀 으 며 이후 신주 의 가격 이 복귀 하면 서 종합 주가 에 큰 영향 을 주 었 다.

둘째, 기본 적 인 면 이 회사 의 미 제 를 악화 시 켜 지수의 대표 성에 영향 을 미친다.

셋째, 총 주가 의 가중 권 은 주가 의 전반적인 변 화 를 진실 하 게 반영 하지 못 해 지수의 표징 작용 을 약화 시 켰 다.

"현재 상해 시의 자유 유통 주 는 40% 정도 밖 에 차지 하지 않 는데 그 중에서 은행, 에너지 등 권 중주 가 차지 하 는 비중 이 더욱 낮다.""대량의 비 자유 유통 주 는 거래 에 참여 하지 않 았 지만 종합 적 인 증 거 를 가 진 영향 이 크 고 종합 적 인 표현 과 수많은 투자 자의 실제 느낌 이 어느 정도 괴 리 되 었 다."주건우

반면 소 개 된 듯 한 시선 은 더 솔직 하 다.그 는 21 세기 경제 보도 기자 에 게 상기 증 거 를 억제 하 는 직접적인 원인 은 시장 을 떠 나 는 제도 가 완선 되 지 않 았 기 때 문 이 라 고 말 했다. 또한 과거 일부 상장 회사 들 이 재 무 를 미화 하 는 행 위 는 상장 초기 에 그 업적 이 빛 을 보 는 순간 이 되 었 고 그 후에 실적 이 떨 어 지면 서 주요 지수 에 장기 적 인 하락 작용 을 하 게 되 었 다.

첫째, 중국 주식시장 의 시장 철수 체제 가 원활 하지 않다.상장 회사 가 들 어 오 거나 적 게 들 어 오지 못 해서 상장 회사 의 구조 에 문제 가 생 겼 다.이 로 인해 일부 부실 한 회사 들 이 도태 되 어야 할 회사 들 이 남아 있다.그러나 종합 지 수 는 또 하나의 종합 지 수 를 말한다. 그 부족 한 회사 들 이 그 안에서 줄곧 비중 을 차지 하기 때문에 지수 가 올 라 가지 못 한다.

둘째, 위 에 포 함 된 상장 회사 의 구 조 는 더욱 개선 되 어야 한다.중국 자본 시장 이 설립 된 이래 국내의 경제 구조, 산업 구 조 는 계속 변화 하고 조정 되 었 다. 그러나 중국 상장 회사 의 구 조 는 전통 산업 을 위주 로 한다. 이 는 새로운 에너지 가 반영 되 는 것 을 의미한다. 예 를 들 어 과학기술 혁신, 업무 혁신 등 혁신 형 기업, 성장 성 이 매우 좋 은 신 흥 산업 기업 은 전체 상장 회사 의 구조 에서 차지 하 는 비례 를 나타 낸다.네, 낮 아 요.예 를 들 어 현재 A 주식 시가 10 위 권 에 들 어간 상장 회사 의 전통 산업 비중 이 매우 크다.

상장 회사 의 측면 에서 볼 때 상장 을 통 해 더 좋 은 자원 을 가 질 수 있 고 자금 을 모 으 는 것 을 포함 하여 더욱 빠 른 성장 을 이 룰 수 있다. 그러나 우리 의 과거 상장 조건 으로 인해 일부 기업 의 고성 장 성 은 주식시장 에 나타 나 지 못 하고 지수의 상승 도 제약 했다.

셋째, 국내의 상장 제도 와 관련 이 있다.

"지난 30 년 동안 IPO 의 실적 요 구 를 위해 실적 포장 을 하거나 조작 을 해서 상장 기준 에 이 르 도록 하 는 회사 가 많 았 습 니 다."상장 한 후에 회사 자체 가 후속 적 인 이윤 창 출 능력 이 부족 하기 때문에 실적 이 달라 지고 상장 할 때 매우 좋 으 며 이듬해 에 안 되 고 3 년 째 에 심지어 적자 가 발생 할 것 이다.이런 현상 은 일찍이 어느 정도 보편성 이 있 었 다.소 개 팅 설 에 따 르 면 이런 회사 들 은 상장 후 성장 성 이 좋 지 않 아 지수 가 올 라 갈 수 없다 고 합 니 다.심지어 상장 일 만 해도 주가 가 정점 을 찍 었 고, 상장 일 만 해도 실적 이 가장 높 은 회사 도 있 었 다.이 몇 가지 종합 적 인 원인 은 지 수 를 계속 오 르 지 못 하 게 한다.

이 밖 에 지수의 비교 에 도 비교 가 가능 한 문제 가 있다.

"우 리 는 일반적으로 종합 지 수 를 이야기 하지만, 국제 적 으로 는 주로 견본 지 수 를 봅 니 다.미국 지수, 샘플 이 클 수록 더 디 게 오 르 는 것 도 마찬가지다.예 를 들 어 다 우 존 스 지수, 포함 되 어 있 는 회사 의 견본 이 적 고 계속 조 정 됩 니 다. 이 성분 지 수 는 빠르게 올 라 갑 니 다. 그러나 예 를 들 어 표보 500 등 이 상대 적 으로 느리게 올 라 갑 니 다.도용 설.

그러나 도광 소 는 지수 가 오 르 지 는 않 았 지만 국민 들 이 돈 을 벌 지 못 했다 는 뜻 이 아니 라 시장 이 이 두 가지 개념 을 헷 갈 리 게 한다 고 말 했다.

상기 한 요소 가 있 으 나 도광 소 는 중국 주식시장 의 근본 적 인 문 제 는 상장 회사 의 품질 문제 라 고 강조 했다. 지 수 는 심층 적 인 문제 의 외적 인 표현 이 고 등록 제 와 코 창 판 등 을 통 해 개혁 을 심화 시 켜 야 자본 시장의 기능 을 향상 시 킬 수 있다.

어떻게 최적화 합 니까?

이 신 뢰 중 태 증권 수석 경제학 자 는 5 월 25 일 에 똑 같이 논문 을 발표 하여 상하 이 핑 거 문제 에 대해 충분히 중시 해 야 한다 고 호소 했다.

이 신 뢰 는 상하 이 가 일 으 키 는 문 제 는 새로운 문제 가 아니 라 고 말 했다. 늦어도 2006 년 부터 '상하 이 가 일 으 키 는 진실 이 없다' 는 것 은 시장 에서 상하 이 가 모두 아 는 고유 명사 가 되 었 다.A. 주식 투자 자 에 게 는 자주 의심 을 할 수 있 는 문 제 는 상하 이 가 왜 중국 경제의 지속 적 인 성장 을 나타 내지 못 하 는 지 하 는 것 이다.중국 경 제 는 3, 40 년 에 달 하 는 높 은 성장 을 이 루 었 고 2000 년 에 중국의 GDP 는 10 만 억 위안 을 돌파 했다. 2019 년 에 9 만 억 위안 에 달 했다.한편, 위의 증 거 는 2000 년 에 2000 점 에 달 했 고 2020 년 에 왜 3000 점 을 돌파 하지 못 했 는 지, 10 배의 GDP 와 50% 의 주가 상승폭 은 큰 차 이 를 보이 지 않 는 다.

상하 이 핑 거 를 어떻게 최적화 하 는 지 에 대해 서 리 신 뢰 는 4 가지 제안 을 했다.

첫째, 회사 구조 와 관련 된 것 이다.과창 판 은 바로 상하 이 증권거래소 의 시장 판이 기 때문에 과창 판 회사 가 상기 한 종합 평가 본 은 바로 위 에서 종합 적 으로 가리 키 는 문제 중의 뜻 이다.

둘째, 쓰레기 주 에 대해 서.이런 회 사 는 상장 회사 의 전체적인 상황 을 대표 하기 어렵다. 주가 의 변동 성 이 크 고 거래 유동성 이 떨 어 지 며 공모 펀드 등 기구 투자 자의 거래 기준 에 부합 되 지 않 았 다.이러한 주식 의 시장 가치 가 차지 하 는 비율 이 매우 낮 고 지수 와 시장 에 미 치 는 영향 이 매우 적기 때문에 논쟁 도 비교적 낮다.따라서 ST 주식 은 가능 한 한 빨리 지수 에서 제외 해 야 한다.

셋째, 신 주 입 지수 에 대한 시간 이다.2013 년 에 유럽 STOXX 50 지수의 조정, 2017 년 에 표보 지수 조정 은 모두 신주 의 가입 시간 을 최적화 시 킨 성숙 한 경험 이 있 습 니 다.국내 국제 역사의 경험 을 거울 로 삼 아 가능 한 한 빨리 새로운 조정 을 실현 할 수 있다.

넷 째, 가중 방식 에 대한 것 이다.해외 상황 을 볼 때 미국 모델 링 푸, 홍콩 항 생, 일본 공인 자격증 TOP IX 총 주식 가치 증가 권 은 자유 유통 주식 가중 권 으로 바 뀌 었 고 이 는 참고 할 수 있 으 며 빠 른 시일 내 에 추진 할 수 있다 는 것 을 입증 했다.

(작가: 남방의 재 경 전국 양 회 보도 팀 왕 웬 웬)