투자 전략: 방직 의류 업계의 분화 시대와 브랜드의 굴기 확정성

1. 운동화 브랜드

1.1 회고: 국산품 의식 향상과 브랜드 업그레이드, 국산 브랜드의 지속적인 수익

신강면 사건은 국산 대체를 촉진하고 국민의 자신감과 민족 정체성이 끊임없이 상승하는 것이 국산 대체의 튼튼한 보장이다.2021년 3월에 신강면 사건이 발효되면서 같은 시기에 소비자들이 외국 브랜드를 구매하는 것에서 국산 브랜드를 선택하는 것이 뚜렷하게 달라졌다. 쇼핑의 발표를 통해 알 수 있듯이 2021년 3월에 Nike와 adidas를 대표하는 외국 브랜드의 판매량은 안디와 리닝을 대표하는 국산 브랜드보다 훨씬 낮고 지속 시간이 비교적 길다.우리는 국산 브랜드와 외국 브랜드의 선택 분화는 필연적인 현상이라고 생각한다. 반면에 신강면 사건은 돌발 사건으로서 이 과정을 가속화시켰다.

국민의 자신감과 민족적 정체성이 높아지는 것은 국산 대체의 든든한 보장이다.훙싱얼커의 경우 지난 7월 기부금으로 예상치 못한 외곽선을 벗어나 가정적인 국정을 지녔다는 평가를 받으며 판매량이 크게 늘었다.우리는 우수한 관리 능력과 브랜드 문화의 공통점을 가진 업출권의 잠재력을 가지고 새로운 시대의 배당금이 굴기하는 발전 기회기를 누릴 수 있을 것이라고 생각한다.

국산 스포츠 브랜드의 내재적인 업그레이드는 제품력의 효과적인 보장이다.리닝을 예로 들면 트렌드 브랜드인 중국 리닝을 만들고 패션 주간에 여러 차례 참가했다. 발표된 제품의 주제는'오도','중국 리닝','행','삼십이립'과'운동의 예술', 그리고'리닝'과'리닝'과학기술이 있어 중국의 소비자들이 국산 트렌드 브랜드의 힘과 패션 감각을 보게 했다.바이두 지수의 변화에서 알 수 있듯이 패션위크에서 리닝이 받은 관심도는 안전국보다 훨씬 높았다. 또한 첫 번째 뉴욕 패션위크 이전에 리닝과 안전국의 관심도는 기본적으로 비슷했다. 그러나 패션위크 이후 리닝에 대한 관심도는 안전국보다 현저히 높았다. 브랜드와 과학기술, 패션을 연결시켜 브랜드의 영향력을 증가시킬 전망이다.브랜드 이미지를 심화하다.

1.2 전망: 전 국민의 운동 헬스 의식이 강화된 배경에서 소비의 차원과 업그레이드를 통해 국산 운동화 브랜드 회사가 승리하는 것을 본다.

여러 요소가 겹쳐 전 국민의 헬스 운동 물결을 불러일으키고 운동화 시장의 기대가 왕성하다.국가 정책의 집약적인 발표는 스포츠 산업의 발전과 국민 건강에 대한 이상한 중시를 나타냈다.2019 스포츠 산업과 관련한 중점 정책 의견으로는'건강한 중국행동(2019~2030년)','스포츠 강국 건설 요강','전 국민의 헬스 촉진과 스포츠가 스포츠 산업의 질적 발전을 추진하는 데 관한 의견'이 있다.

정책의 추진은 시장에 있는 스포츠업을 격려할 것이다. 산업정보망에 따르면 2019년에 여러 가지 정책을 발표한 후에 스포츠 관련 기업과의 등록량은 156만6천개에 달했고 2018년에 비해 81만6천개 증가했고 성장률은 108.80%에 달했다.업계의 경기도와 침투율이 모두 끊임없이 향상되어 스포츠 브랜드의 판매량 향상에 도움이 된다.

운동 헬스 이용객들의 구매력이 강하다.헬스클럽의 경우 운동 건강한 사람들의 주력군은 화이트칼라가 신체 건강을 더욱 중시하고 운동 건강 등 분야에서 소비를 하는 것이다.교육 수준이 끊임없이 상승함에 따라 관중층의 증가를 예측할 수 있고 스포츠 의류에 대한 소비 수요량이 동시에 증가할 전망이다.

전 국민의 헬스 열풍은 전 산업 사슬의 확대와 수요 방출의 상부상조이다. 소비자의 운동 건강 의식의 증가와 정책의 추진은 스포츠 관련 산업 사슬의 날로 보완되고 왕성한 발전을 이끌었고 산업의 보완도 소비자에게 상응하는 수요를 창출하게 할 것이다.중국 체육의 전국 재정 지출이 지속적으로 증가하여 2020년에 507.64억 위안에 이르렀다.

오예인터내셔널에 따르면 중국 스포츠 의류 시장의 규모는 2013년부터 지속적으로 성장했다. 2020년 코로나 사태의 영향으로 인한 성장률 하락을 제외하고 2017-2019의 성장률은 모두 비교적 높은 수준을 유지했다. 각각 16.33%/21.46%/18.90%이다. 성장률은 10%와 그 이상을 유지하고 향후 5년간 서버 시장 규모도 지속적으로 증가할 것이다.그러나 성장 속도가 약간 늦어져 여전히 10% 안팎을 유지할 수 있고 2025년에는 운동화복 시장 규모가 6000억 위안에 육박할 것으로 예상된다.또한 중국의 신발 시장에서 운동화의 비중은 2013년부터 꾸준히 상승하는 추세로 2020년에는 13.31%에 달했고 운동화의 미래 발전은 다른 의류 품목에 비해 더 큰 성장 공간을 가진다.

운동화복 브랜드의 가격 인상 능력이 강하고 브랜드 매트릭스가 잘 만들어져 집중도 상승 추세가 명확하다.스포츠 의류의 주요 소비층은 19-34세를 위주로 한다. 이 부분의 소비층은 패션 트렌드에 대한 감지 능력이 강하고 사교가 광범위하며 전 방면에서 소셜네트워크서비스를 접하면 동년배의 영향을 받기 쉽고 자신의 독특함을 보여주는 것을 좋아하며 일정한 가처분 소득을 가지고 구매 행위를 지지한다.

국산 브랜드 중 안타는 다브랜드 경영의 대표이다. FILA, DESCENTE를 제외하고 Salomon, Arc'teryx, Peak Performance, Atomic, Suunto와 윌슨도 있다. 이런 브랜드는 패션 레저, 패션 스포츠와 전문 운동을 포함하고 범위가 광범위하며 대중 시장, 중첨단 시장과 고급 시장에 침투한다.구분된 포지셔닝 품목을 통해 다차원적인 소비자에 영합하다.

2. 종합 의류 브랜드

2.1 회고: 경영 관리 효율이 보편적으로 향상되었고 속반 모델이 꽃을 피운 결과 재고 감소와 회전이 가속화되었다.

브랜드 이미지 향상과 착실함으로 국내에 강력한 국민 의류 브랜드가 다수 탄생할 전망이다.많은 브랜드 의류 기업들이 브랜드 문화 건설을 지속적으로 진행하고 다차원 마케팅 모델을 통해 소비자들이 브랜드에 대한 인지와 정체성을 강화하여 브랜드 이미지를 강화한다.삼마복식을 예로 들면 전역 마케팅 홍보에 초점을 맞추고 전자상거래의 장점을 빌린다.핵심 소비층을 건드리기 위해 센마 브랜드는 전파도와 핫이슈의 지속도를 높인다.

2021년 상반기 삼마 브랜드 연명 딸기 페스티벌은 전 사이트에 1억 6000만 명이 노출되었고 딸기 현장의 삼마 전시석 인파와 열기가 1위를 차지했다.화제를 창조한'우전건곤 Q 행운'화제는 짧은 동영상 재생수 1400만 +, 동영상 완방률 13.25%로 시장 수준 7pts보다 높았고 웨이보 화제 페이지 1.6억 돌파 + 읽기 상호작용 4.7만 개를 넘어섰다.2020년에는 센마 브랜드와 e스포츠 전대 FPX, 래퍼 가수 강운승이 협업해 e스포츠, 랩 서클에 초점을 맞춰 브랜드에 새로운 깨진 이슈와 데이터 관심을 선사했다.

종합 의류 회사는 품질을 높이고 효율을 높이는 관리 노력으로 경영 관리 능력이 보편적으로 강화되었다.최근 몇 년 동안 종합 의류 브랜드는 유연한 공급 사슬을 만드는 데 초점을 맞췄다. 예를 들어 삼마복식과 태평조는 SCM 공급 사슬 정보 관리 플랫폼을 구축하고 공급 사슬의 디지털화 관리에 주력했다.쾌반 모드의 내용은 공급업체의 구조를 최적화하고 합격 공급업체의 명단을 전면적으로 통제하는 것을 포함한다.그 밖에 업계 내 회사들은 보편적으로 재고품에 대해 디지털화 추적 관리를 해서 매장 판매 데이터를 직접 얻고 소비자의 직접적인 수요를 파악하며 신속한 추적을 실현할 수 있다.빅데이터에 의존하여 제품의 생산과 운송을 조정하여 재고 회전을 가속화하다.

2.2 전망: 업계 발전이 성숙기에 접어든 배경에서 해외 합병 능력이 강한 의류 기업을 보고 제2의 발전 곡선을 만드는 데 도움을 준다.

중국의 중첨단 의류 소비 시장 용량은 객관적이다. 종합 의류 브랜드 중에서 많은 기업들이 지명도를 가진 해외 브랜드를 인수하여 우리 회사의 경영 업태를 이롭게 한다.골리스의 경우 2015년부터 골리스가 해외 브랜드를 인수하는 기세는 막을 수 없다. 2020년까지 모두 6개의 브랜드를 보유했다. 독일 프리미엄 Laurèl, 미국 럭셔리 브랜드 Ed Hardy, 프랑스 디자이너 브랜드 IRO Paris, 영국 현대 패션 브랜드 self-portrait, 미국 디자이너 브랜드 VIVIENNE TAM,벨기에 디자이너 브랜드 제인 폴 노트(Jean Paul Knott), 골리스(Galis)의 브랜드 매트릭스가 처음 모습을 드러냈다.

3. 여성 속옷

3.1 회고: 새로운 브랜드가 새로운 마케팅을 겹쳐 새로운 정상 상태를 형성한다.

자신의 특수한 속성은 전환 원가가 높고 브랜드의 점성이 강하다.브래지어 시장의 여학생들은 많은 우려를 가지고 있다. 시장의 소비 통증은 사이즈가 복잡하고 선택이 너무 많으며 브래지어가 두꺼워서 공기가 통하지 않고 불편하며 오프라인에서 입어보는 것이 번거롭고 변형되기 쉬우며 어깨끈이 빠지기 쉽고 오래 입으면 갈비뼈가 아프며 너무 졸리며 인터넷 쇼핑 오류율이 크고 여름에 특히 답답하다는 등 많은 통증을 포함한다.(보고서 출처: 미래 뱅크)

요즘 유행하는 Ubras 무사이즈 속옷은 여성 소비자들의 속옷 수요에 부합한다.이 제품의 가장 주요한 특징은 단지 하나의 평균 사이즈만 있지만 A-C컵/90-130근/밑둘레 70-85의 소비자에게 적용되며 표준화된 사이즈 설정을 통해 시장의 대부분 소비자의 수요를 커버한다.

3.2 전망: 채널 변혁의 대세 추세를 보면 전자상거래 운영 능력이 비교적 강하고 전체 채널의 설치 상황이 비교적 좋은 회사의 선발적 우위를 볼 수 있다.

1인당 속옷 소비량과 객단가가 동반 상승할 전망이다.유로인터내셔널의 통계에 따르면 중국 여성의 1인당 속옷 구매 수량은 해마다 증가하고 있다. 2015년 4건/인에서 2020년 5건/인으로 복합성장률이 약 5%에 달했고 2025년에는 1인당 6.27건을 구매할 것으로 예상된다.에이미디어 컨설팅에 따르면 2020년 중국의 50%가 넘는 소비자들이 브라를 구매하는 빈도는 몇 달에 한 번이고 2%의 소비자만 여러 해 동안 한 번 구매한다. 나머지 98%의 소비자들은 1년 동안 브라에 대한 수요를 가지고 소비를 한다. 이를 통해 알 수 있듯이 여성의 브라에 대한 수요량은 줄곧 비교적 높은 수준에 있다.

1인당 가처분 소득이 높아지고 중산 구조가 강화되어 소비의 업그레이드를 촉진한다.중국 여성의 1인당 가처분소득이 끊임없이 증가하고 있으며 2025년에 중국 여성의 1인당 가처분소득은 5만 위안을 넘어설 것으로 예상된다.구매한 브라의 평균 가격은 소비 등급의 상승에 따라 증가할 전망이다.

오프라인 채널은 대체할 수 없고 DTC가 단말기 소비자를 직영한다.속옷 업계는 의류 업계의 세분 업계로서 의류 업계가 가게의 구조를 필요로 하는 특징을 갖추고 있다.소비자들이 속옷을 선택할 때 제품의 품질과 편안함을 더욱 중시하기 때문에 온라인 플랫폼의 사이즈가 아무리 가늘게 표시되어도 일정한 편차가 있어 소비자의 체감을 불편하게 할 수 있기 때문에 소비자들은 오프라인 매장에 가서 입어보는 경향이 강하기 때문에 속옷을 절개 입어봐야 제품이 정말 자신에게 맞는지 알 수 있다.

이를 통해 알 수 있듯이 속옷 기업은 경로의 구조도 특히 중요하고 속옷 업계의 시장 점유율을 점령하는 유리한 도구 중 하나이다.국내 속옷 업계의 선두주자인 환결주식과 애모주식을 예로 들면 2021년 반년보에 따르면 환결주식 매장은 총 2천720개이고 그 중에서 직영점은 1천216개로 44.71%를 차지한다.중개점 1천504곳이 55.29%를 차지했다.2021년 반년 동안 환결주식은 경영 미달이나 백화점 위치 조정 등으로 125개의 매장을 폐쇄했다.2021년 반년보에 따르면 사모 주식은 2021년 6월 30일까지 직영 단말기 1천675개, 중개 판매 410개 등 오프라인 소매단말기 2천103개를 보유하고 있다.

단객 경제는 규모 성장의 중요한 경로로 브랜드 속옷 업체는 비교적 강한 동품종 확장 능력을 가지고 있다.여성 소비자들은 비교적 강한 소비 능력과 소비 의향을 가지며 가정에서 종종 가족 구성원들이 몸에 붙는 옷의 구입을 책임진다.상품 구조를 보완하고 다품종의 밀착 의류, 특히 남성 상품을 배치하는 것은 브랜드 업체가 재성장하는 중요한 방법으로 이 업계에서 중요한 의미를 가진다.업계 선두주자인 사모 지분을 예로 들면 브래지어 이외의 다양한 소비 선택을 제공하고 여러 가지 상품의 조합 효과를 통해 연대 판매율과 객단가 인상을 추진한다.

시장이 분산되고 업계의 집중도가 낮다. 오예인터내셔널에 따르면 국내 속옷 업계의 CR5는 최근 10년 동안 8% 정도를 유지했다. 2012-2015년 사이에 CR5가 계속 증가했고 성장 속도가 빠르다. 2015년에 최고치인 8.2%에 달한 후에 2016년부터 하락세를 보였다. 지금까지 CR5는 7.5% 정도의 수준을 유지했다. 이는 업계 머리의 집중도가 비교적 낮다는 것을 의미한다.그러나 선두 기업은 비교적 강세를 보이며 전체 점유율을 지키는 동시에 내부 경쟁이 치열하다.

2011~2020년 사이 국내 속옷 업종인 CR10은 기본적으로 11% 안팎이었으나 2016년부터 하락한 것은 상위 10대를 제외한 다른 기업들이 상위 10대 중 시장 점유율을 선점하기 시작했다는 뜻이다.이를 통해 알 수 있듯이 국내의 속옷 업계의 경쟁 상황이 갈수록 뚜렷하고 치열해진다. 5대 브랜드가 일정한 브랜드 효력을 가진 것을 제외하고 다른 기업은 브랜드의 건설에 있어서 약간 뒤떨어지기 때문에 소비자들은 다른 브랜드로 쉽게 전환할 수 있다.

미국과 일본 시장에 비해 그 구조는 상대적으로 안정적이다.2020년 중국 여성 속옷 시장인 CR10은 약 10%에 불과해 일본과 미국의 약 70% 수준보다 훨씬 낮다는 것은 일본과 미국의 여성 속옷 시장 집중도가 매우 높고 헤드 기업이 약 3분의 2의 시장 점유율을 선점했다는 것을 의미한다.업계에 현존하는 선두 회사는 잉여 시장 점유율을 선점할 매우 큰 잠재력을 가지고 있다.

4. 중류 방직 제조 가공

4.1 회고: 전염병 발생 상황 및 상위 원자재 가격의 교란으로 업종이 정규화되지 않음

의류 가공의 주요 원자재인 접착제 단섬유와 면화 가격은 전염병 발생 상황과 공급단 요소의 영향을 비교적 뚜렷하게 받는데 그 중에서 면화 가격 상승 추세가 여전히 비교적 현저하다.단말기 소매 브랜드는 여러 요소의 영향을 받아 성장이 둔화되고 더 나아가서는 떨어지며 하류 주문의 감소량이 어느 정도에 상류로 전도된다.2020년 각 기업은 빚을 받아야 하는 금액과 재고 회전율이 모두 하락했고 브랜드 의류 판매는 전염병의 영향으로 재고가 쌓여 중류 의류 제조업체의 대금 결산이 느려졌다.

4.2 전망: 전 세계 제조업 분업의 새로운 정상 상태 배경에서 중류 방직 제조업을 보면 실적이 지속적으로 안정적으로 성장할 것이다.

강한 고객 귀속과 원가 우위를 가진 선두 방직 제조업체를 잘 봐라.신발 제조 가공 기업은 주로 하류 고객을 귀속시키는 것을 주요 상업 모델로 한다.월리 집단의 경우 주요 고객사가 니크, VF, 데커스, 푸마, 콜롬비아로, 오예인터내셔널에 따르면 2020년 니크의 중국 운동화 업계 시장 점유율은 무려 25.6%에 달했다.NIKE 상위 5대 공급업체 비중도 2015년 39%에서 2020년 51%로 역시 높아져 증가 폭이 두드러졌다.머리 브랜드는 공급업체에 대한 선택 요구가 비교적 높고 집중도가 끊임없이 향상됨에 따라 머리 공급업체는 선발적인 우위를 가진다.

동남아의 생산 능력 구조는 원가를 낮추고 효율을 높이는 중요한 일환으로 규모 대형 기업의 선발적인 우위를 낙관한다.국내 방직 제조 생산 능력이 동남아로 지속적으로 이동하는 주요 원인은 인구 배당기가 막바지에 접어들었기 때문이다.유럽 국제 통계에 따르면 중국 제조업의 시간당 임금은 2011년 2.2달러에서 2020년 6.1달러로 캄보디아와 베트남 지역보다 훨씬 높았다.국내의 여러 방직 제조 가공 기업은 이미 동남아를 배치했다. 회사 연보에 따르면 신주국제의 생산 능력 배치는 베트남과 캄보디아에 있다.유원그룹의 생산 능력은 방글라데시, 미얀마, 캄보디아, 베트남, 인도네시아에 있다.화리그룹의 생산 능력은 기본적으로 베트남, 미얀마와 인도네시아에 있고 베트남의 확장 공사와 인도네시아의 생산 능력 새로운 프로젝트도 속속 착공되고 있다.

한편, 신주국제공고에 따르면 중국 대륙의 직원 수는 전체 인원수에서 차지하는 비중이 점차 줄어들었다. 2016년의 70%에 가까운 70%에서 2020년의 50%로 떨어졌다. 반면에 베트남과 캄보디아의 직원 수는 지속적으로 증가했다. 캄보디아의 직원 수는 14.91%에서 17.01%로 증가했고 베트남의 직원 수는 15.93%에서 32.26%로 증가했다.2020년까지 동남아 직원 수 비중은 50%에 육박했으며 2022년까지 동남아 직원 수는 60%에 이를 것으로 예상된다.

(본고는 참고만 제공할 뿐 우리의 투자 건의를 대표하지 않습니다. 관련 정보를 사용하려면 보고서 원문을 참조하십시오.)

정선 보고서 출처: [미래 뱅크].