인민폐의 안정적인 평가절상 예상은 위험이 없는 차익 실현 활동을 장려한다

시차 오류의 뚜렷한 예증은 다음과 같다: 한편으로 단기 자본의 국경 간 이동은 이미 부분적으로 자유화되었다;다른 한편으로 인민페의 내지환률은 여전히 상당히 엄격한 통제를 받고있다.절상 공포증은 몇 년 동안 그랬다.이러한 상황은 하나의 결과를 초래했고, 한 화폐에 두 개의 환율이 나타났다.국제적으로 지금은 라틴 국가를 제외하고는 두 개의 가격이 있는 화폐가 없다.같은 화폐에 두 개의 가격이 있으면 틀림없이 외환 거래 현상이 발생할 것이다.

어떻게 송금합니까?방법은 가지각색이다.여기에는 단지 한 가지 예를 들자면, 내륙 수출 기업이 있고, 1억 달러 상당의 제품이 있다.현재 이 기업은 홍콩에 등록된 한 관련 회사에 물건을 팔고 있다.이 홍콩 회사는 내지의 모회사에 1억 달러를 지불한다.두 번째 단계, 내륙 수출 기업은 이 1억 달러를 상하이에서 6억 2천만 위안으로 바꾸었고, 내륙 위안화 환율은 1: 6.2였다.제3단계, 내지의 수출기업은 6억 1800만인민페로 향항관련회사에 수출한 제품을 사왔다.4단계, 홍콩 관련 회사는 이 6억 1800만 위안으로 홍콩 외환시장에서 1억 달러를 환전했고, 홍콩 위안화 환율은 1: 6.18이었다.이것이 바로 이른바'보세구역 1일 여행'이다."1일 여행"이 끝난 후에도 수출 기업은 여전히 1 억 달러 상당의 화물을 보유하고 있습니다.관련 기업여전히 1억 달러를 보유하고 있다.유일한 차이점은 내륙 수출 기업이 2백만 위안의 외환 차익을 얻었다는 것이다.

외화 외에 또 차익이 존재한다.차익 실현의 기초는 바로 마진인데, 도대체 어떻게 한 거야?이것은 가짜 무역, 진짜 차익이라고 하는 것도"일일 여행"과 같은 것에 속한다.이윤을 챙기는 방법은 더욱 가지각색이다.한 가지 예를 들기도 한다.첫걸음으로 내지의 한 수입상이 중국은행에 예금하여 저당물로 삼고 다소는 상황에 따라 결정하며 중국은행은 당해 수입상에게 무역신용장을 개설하였다.무역신용장으로 수입업자는 홍콩 관련 회사로부터 6억 1800만 위안의 화물을 구매했다.두 번째 단계, 홍콩 관련 회사는 무역 신용장을 담보로 HSBC로부터 1 년 동안 1 억 달러의 대출을 받았으며 홍콩 환율은 1: 6.18입니다.세 번째 단계, 관련 회사는 1억 달러로 내륙 모회사에 수출된 화물을 사왔다.네 번째 단계, 본토의 모회사는 1억 달러를 중앙은행에 팔아 6억 2천만 위안을 받았다 (여기 환율은 1: 6.2 또는 1: 6.18은 중요하지 않다).그리고 6억 2천만 위안을 1년 동안 중국은행에 예금했다.1년 후, 중은과 HSBC는 1년 전에 이미 잠긴 환율로 결산했다.인민폐 예금의 이자율이 홍콩 달러 대출의 이자율보다 훨씬 높기 때문이다.이렇게 하면, 내륙 차익 회사는 많은 이차를 얻을 것이다.금융시장의 보편적인 견해는 다음과 같다. 인민페금리차익은 세계에서 가장 쉽고 가장 안전하며 가장 풍부한 금리차익이다. 관건적인 문제는 당신이 방법을 강구하여 향항에서 돈을 빌린후 돈을 내지의 인민페자산에 투자할수 있는가 하는것이다.

2010년부터 2011년 4분기까지는 주로 외환거래였다.이 시기에 홍콩 인민폐는 내륙 인민폐보다 싸서 기업은 주로 수입 결제를 통해 외화를 묶는다.2011년 말부터 2012년 말까지 이 단계도 외환거래였지만 내지의 인민페는 향항인민페보다 비싸 외환거래의 방향은 이전과 상반되였다.2013년에 모두들 이미 방법을 잘 알고 시세도 알게 되었고, 게다가 인민폐의 평가절상 예상이 다시 일어나면서 대규모의 차익 실현 행동이 나타났고, 외환 차익 실현은 모두 하고 있지만, 이 기간에는 차익 실현을 위주로 한다.차익의 결과는 바로 네가 돈을 빌리면 뜨거운 돈이 중국으로 유입되는 것이다.무역 흑자가 크지 않음에도 불구하고 외환 보유고는 오히려 대량으로 증가하였다.위안화 국제화는 외환보유액 증가를 줄이려 했으나 실제 결과는 정반대였다.

　　중앙은행얼마 전 인민폐 환율을 유도한평가절하.만약 중앙은행이 환율을 양방향으로 변동시키는 구도를 형성할 수 있다면, 환율을 고정시키기는 매우 어렵고, 차익을 챙기는 환율 위험은 크게 높아질 것이다.인민폐의 환율을 변동시키고 평가절하 추세를 나타내면 어느 정도 차익 실현 활동을 억제할 수 있다.이것은 총명한 방법이지만 한계가 있어 이윤을 챙기는 문제를 근본적으로 해결할 수 없다.이론적으로 말하자면, 인민폐가 충분히 평가절상되어 평가절하 예상이 나타나고 예상 평가절하량이 달러에 대한 인민폐의 마진과 같을 때에야 차익실현 활동이 최종적으로 억제될 수 있다.

자본항목의 자유화의 문제는 인민페의 국제화보다 더욱 현실적이고 더욱 근본적이며 더욱 중요한 문제이다.중국이 인민폐의 국제화를 추진하려면 먼저 중국의 자본 프로젝트 자유화 시기 문제를 충분히 고려해야 한다.인민폐의 국제화 과정은 자본 항목의 자유화 과정에 복종해야 한다.